刚刚出炉的年内第九批新股，将申购时间放在了7月初及以后。这也意味着，A股上半年IPO将告一段落。

　　由于4月份以来证监会[微博]进一步加大新股供应，A股上半年IPO成绩表现抢眼。据悉，上半年发行了8批、共192只新股。其中，上交所[微博]79只新股合计融资1034亿元，而深交所[微博]113家新股企业完成IPO融资440亿元。两大交易所合计有192只新股融资1474亿元，不管是发行数量还是融资规模，都远远超过2014年全年。《金证券》记者了解到，A股去年总共发行125只新股，融资787亿元。

　　值得一提的是，由于中国核电(10.60, -0.92, -7.99%)、国泰君安(28.84, -1.54, -5.07%)等超级大盘股相继上市，交易所也跟着风光了一把。德勤中国全国上巿业务组发布的最新IPO巿场分析报告称，全球主要证券交易所若从IPO筹集的金额计算，今年前6个月，预料上海和香港的IPO巿场分别排名第一和第二，超越两大资本巿场纽约和伦敦。

　　虽然新股数量较多，但深交所在新股募集资金的排名中，远远落后于上交所。德勤中国报告称，预计深交所排在上交所、港交所、纽交所、马德里交易所等之后的第七位。

　　需要指出的是，近期多家城商行和农商行的上巿申请审核状态有所推进，江苏银行预披露招股书也做了更新，业内预计商业银行上巿窗口有望在下半年重启。如果商业银行等“大块头”IPO重新启动，下半年A股市场仍会热闹非凡。

　　据德勤预测，上海和深圳巿场2015年总共会有350-400只新股融资2250-2500亿元人民币。大部分的新股会来自中小规模的制造、科技和消费零售企业。

　　《《组稿一

　　保底价1500万：投行钱难挣玩跑量

　　上半年192只新股共募集资金1474亿元，承销保荐费用超过66亿元，有多少券商分享IPO盛宴？同花顺(80.470, -5.13, -5.99%)iFinD统计数据显示，47家。不过，上半年IPO平均承销保荐费率仅合4.47%，与往期相比出现明显回落。

　　“IPO发行加快，对整个市场来说都是好事情，我们也不例外。”沪上一位资深保代向《金证券》记者吐槽，“但今年更像是跑量消化存货，在承揽新项目时并没有感觉到回暖，反而是压价的情况变多了。如今IPO过程中，投行的定价、销售功能都没有用武之地，这种情况下，客户砍价也就不奇怪了。”

　　国信证券(22.25, -1.15, -4.91%)赚最多  

　　从统计的今年前七批新股情况来看(第八批新股尚未全部披露发行费用，暂不计入第八批25只新股)，国信证券以18家IPO承销家数和3.9亿元的承销保荐费用夺得上半年券商IPO业务的“双冠军”。此外，平安、广发、华林、海通证券(19.98, -0.42, -2.06%)等19家券商的中期IPO承销保荐收入也超过亿元。

　　就单只股票而言，承销保荐费最高的当属新股国泰君安，其5家承销商银河证券、华融证券、平安证券[微博]、华泰联合、西南证券(19.35, 0.01, 0.05%)5家券商分享3.75亿元保荐与承销费用；其次是东方证券(26.14, -0.68, -2.54%)，为保荐商光大证券(22.21, -0.97, -4.18%)贡献承销保荐费2.3亿元；第三名中国核电，为中信、瑞银带来共计1.74亿元收入。

　　2010年、2011年IPO市场亦很火爆，分别有349家和283家企业首发上市，券商分别摘得承销保荐收入163.4亿元和130亿元。《金证券》记者对比发现，今年上半年IPO发行加速，共发行192只新股，但平均下来每个项目的承销保荐收入却比2011年有所下滑。

　　收费模式大变脸

　　承销保荐费率这一指标，可以更加直观地看出投行收费水平下滑的趋势。

　　《金证券》记者注意到，上半年IPO平均承销保荐费率仅合4.47%，与往期相比出现明显回落。统计显示，去年上半年新股挂牌，由于部分新股公司承担了老股转让的承销费用，承销保荐费率整体大幅上涨，上攀至7%左右；而2012年券商平均承销保荐费率也达到了5.58%。

　　“这可能跟收费模式改变有关。”上述保代对《金证券》记者解释，由于IPO申报周期较长，拟上市公司引入中介机构到最终上市，中间可能隔了3-5年时间甚至更长。“怎么收费，都是在进场时就签了合同的。虽说进场时的报价是随行就市谈好的，但隔得时间太长，现在回过头来看，就有些不划算了。”

　　据了解，2009年IPO重启后，“超募”日渐流行。很多券商对IPO项目实行分段收费模式，即计划募资额内，中小型项目大约按募资额的4%-6%收费，大型项目则按照2%-3%收费；而超募资金部分，则收取5%-8%的承销费。

　　而根据目前的IPO新规，新股发行不得超募，老股转让也成了摆设，新股公司首次公开发行往往只能压低价格，收缩募资规模。

　　以北部湾旅(21.19, 0.05, 0.24%)(603869)为例，公司原本计划募集资金3.56亿元，用于北海-涠洲岛航线运营能力提升等项目。但公司发行价为每股5.03元，共募集资金约2.72亿元。原募集资金计划都没能完成，公司能付给投行的承销费用自然也就跟着打折扣。最终，北部湾旅支付给保荐商国海证券(14.65, -0.35, -2.33%)的承销保荐费用为1287.69万元，刷新本轮IPO重启以来，承销保荐费的新低纪录。

　　统计数据显示，今年以来，北部湾旅、新元科技(40.580, -4.51, -10.00%)(300472)、南华仪器(65.260, -5.14, -7.30%)(300417)等约20只新股承销保荐费用都在2000万元以下。

　　保底价1500万

　　上述保代告诉《金证券》记者，“我们现在跟客户谈，都是先报个保底价，不同的企业规模这个保底价也不同，但一般都在1500万元以上。”

　　而这种收费模式却是被逼出来的。这位保代感叹，在如今IPO发行过程中，投行的定价、销售功能都没有用武之地。“以前IPO成功后，客户一高兴，还会在约定的范围之内，痛快地按照上限付款来表示感谢。但现在客户觉得你就做个申报材料，根本不值高价钱。这种情况下，能付个保底价就不错了。”

　　有中介机构曾为投行算过成本账，一个IPO项目团队，投行通常会配置5-8个人，按照5名普通员工的月工资7000-8000元计算，一年仅工资支出就超过40万元，加上两位签字保代的薪酬支出和津贴，项目团队光是人力成本就达上百万元。加上IPO问责力度加大，投行对拟上市公司的核查更加细致，工作量和支出成本也随之增加。

　　另一位中信建投的投行人士则告诉《金证券》记者，自己曾被别家券商抢过项目。“本来都谈了两个多月，准备做进场前调查了，结果被华南一家券商开出更低的价格抢走了。”他虽然生气，却也无可奈何。“有些小型券商不计成本抢项目，虽然这单IPO不挣钱，但以后能做再融资找补回来。”

　　前述保代表示，注册制改革后，投行的定价承销等能力才能体现出来。届时，IPO对投行的综合能力要求更高，有实力的投行收费情况会好转。

　　《《组稿二

　　本土“四大”占据IPO半壁江山

　　从统计情况来看，今年前七批新股中，共有32家会计师事务所参与了A股167家公司IPO盛宴，分享总计7.3亿审计费的盛宴。会计师事务所平均一单IPO收入是437万元。

　　整体而言，会计师事务所表现出强者恒强的局面。立信、天健、瑞华、信永中和四家会计所承包前四名，分别服务32家、25家、19家和11家企业IPO，合计约占同期IPO总量的半壁江山。这四家也是2014年业内综合排名前10的会计师事务所。

　　广州本地会计师事务所广东正中珠江则“傍上”了广发证券(20.30, -0.70, -3.33%)，以9家企业的成绩排名第五位。《金证券》记者注意到，正中珠江9个项目中，有4个都是由广发证券保荐的。

　　有两家新股公司审计费用超过千万元。其中，木林森(37.80, -3.94, -9.44%)(002745)审计费用1250万元，甚至遥遥领先于大盘股中国核电的审计费634万元。伟明环保(32.58, -3.24, -9.05%)(603568)的审计费用也达到1083.47万元。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  陈岩   

　　《《组稿三

　　京城律所强势霸占榜单

　　今年前七批167家新股，一共奉献了3.76亿元的律师费，由59家律师事务所瓜分。

　　从服务IPO企业数量上分析，国浩律师事务所(21家)、北京市中伦律师事务所(18家)和北京市金杜律师事务所(16家)竞争优势明显，属于第一梯队。

　　相比之下，会计师事务所的集中度较高，律所的项目集中程度和投行相近，比较分散。不过，《金证券》记者梳理发现，排名前十的律所中，来自京城的就占了8席。

　　“国浩、中伦、金杜这些大所，几乎都有律师在发审委任职。绝大多数的律师发审委员都是来自京城。”深圳一位知名证券律师坦言。而像会计所、律所如果有人在发审委，其所在中介机构将更具吸引力。

信息来源：金陵晚报