在经历了华丽丽的特朗普牛市之后，资金在特朗普就职前夕出现了新的动向。

　　美银美林分析师Michael Hartnett在研报中引用EPFR数据，详细描述了资金流动的新方向：

　　上周，贵金属资产资金净流入13亿美元，创五个月以来最大规模。债券资金净流入规模更是达到45亿美元，为连续第四周如此。股票资金净流入规模相对温和，为17亿美元。而美国股市则出现了25亿美元资金净流出，是过去五周以来第四次出现，自从特朗普当选以来，美银美林GWIM ETF显示，私人客户大手笔买入美国金融股、原材料股、工业股、价值股以及TIPS的大买家，同时大规模抛售低波动性资产及贵金属。

　　就在特朗普即将就职前夕，上周的资金流动表明局势正在逆转。部分“特朗普交易”已获利了结。比如，金融股出现了17周一来的首次资金净流出，高收益率基金8周以来首次出现资金净流出。与之相比，国债出现了6周以来的首次资金净流入，贵金属资金流入为10周以来首次。不过，TIPS还在持续资金流入，特别是银行贷款。所以，总体来看，这更像是揿下了“暂停”键，而不是一次大幅逆转。

　　上周的国会听证会上，特朗普只字不提财政刺激，令市场大失所望，开始质疑他到底能兑现多少竞选时的承诺。美元在这一点上体现的相对明显。自从特朗普提出美元已“过度强势”后，美股收跌，金融股更是创下7个月最大单日跌幅。

　　CMC Markets首席市场策略师Colin Cieszynski称，部分投资者认为，特朗普的上述言论意味着，特朗普并不欢迎之前强势的美元和较快的加息步伐，这将直接利空银行股。受此影响，部分投资者抛售前期涨幅最大的银行股，锁住利润。有分析师进一步指出，投资者高度紧张的原因更在于“特朗普交易”的核心再通胀逻辑已被破坏。

　　德意志银行将“特朗普交易”可以分为五大阶段，第一阶段市场关注的核心是特朗普的政策承诺，随着他即将就职，这个阶段已基本完结。如今市场开始进入第二阶段，关注焦点也将转向特朗普到底会制定什么样的政策。金融大鳄索罗斯就在周四表示，随着不确定性回归，特朗普胜选以来蔓延在股市投资者之中的积极情绪将会结束。

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信息来源：和讯网