行业近况

　　2018 年7 月以来，国务院常务会议、中央政治局会议等强调实施积极的财政政策，加快地方政府专项债券发行和使用进度，加大基础设施领域补短板的力度等，预计近期内基建投资项目的开工和在建均有望加速，利好基建相关化工品需求增长。

　　评论

　　近期基建投资有望加速。根据中金宏观组预计，基建投资可能是近期政策“稳增长”的重要发力点。2018 年上半年我国基础设施建设投资总额7.7 万亿元，同比仅增长3.3%。7 月23 日国务院常务会议强调积极财政政策要更加积极，7 月31 日中央政治局会议要求坚持实施积极的财政政策，同时2018 年铁路固定资产投资额将重返8000 亿元以上，政策边际改善有望带动基建投资企稳回升。

　　利好基建相关大宗化工品需求增长。我们筛选了11 种与建筑相关的化工品，其中PVC、有机硅、钛白粉、玻纤、纯碱及涂料等在建筑领域应用占比超过30%，甲醇、聚合MDI、PE、PP 等占比约10%~15%。我们预计，下半年基建投资有望企稳回升，有望拉动建筑领域应用占比较大的PVC、有机硅、钛白粉、玻纤、纯碱、甲醇、聚合MDI 等需求及销量增长。

　　看好PVC、有机硅、钛白粉、聚合MDI、甲醇等化工品价格。根据卓创和百川资讯统计，PVC/有机硅/钛白粉/纯碱/MDI/甲醇上半年产量增速分别为7%/32%/1%/-5%/5%/20%，行业开工率基本在80% 以上（ MDI/ 甲醇75%/55% ）， 产品价格同比涨幅为4%/86%/-8%/6%/-18%/39%。我们预计2018 年PVC、有机硅、钛白粉、纯碱等产能增速均低于5%，甲醇、MDI 产能增速低于10%，由于新增产能有限与行业高开工，相关化工品供给端增加的弹性较小，继续看好基建相关的化工品价格。

　　估值与建议

　　我们看好与基建相关化工品的表现，重点化工龙头公司估值处于历史低位。我们基于建筑应用占比、行业供需情况等指标排序，看好PVC、有机硅、钛白粉、聚合MDI、甲醇等品种。推荐万华化学（MDI）、华鲁恒升（甲醇）、新奥股份（甲醇）、龙蟒佰利（钛白粉），建议关注中泰化学（PVC）、新安股份（有机硅）等。

　　风险

　　基建投资低于预期，上游资源品价格大幅波动。

信息来源：中财网