继一季度受追捧后，大宗商品热度锐减，投资者开始套现离场。根据巴克莱的报告，今年前三个月大宗商品市场的净流入资金达70亿美元，创两年半新高。但随着能源价格上升趋缓，投资者见好就收，导致过去两个月大宗商品市场出现30亿美元的资金净流出。

　　此前，在油价因美国油气钻井平台数量下降而受提振的预期下，投资者涌入大宗商品市场。然而，近期公布的数据显示，原油产能削减力度逐步放缓，令投资者对油价回暖信心不足。巴克莱在报告中表示，在能源投资方面，一季度前两个月新增投资近50亿美元，但三月份的新增投资趋缓，仅为8亿美元。

　　标普高盛商品指数（S&P GSCI）也显示大宗商品市场初现疲态。该指数在四月份上涨11%，创五年内单月新高，但进入五月份，截至目前，已下跌2%。巴克莱认为，投资者现在更偏向短期机会。只有等到商品市场的周期进入尾声，股市开始涨幅趋缓，投资者才会重返大宗商品，并寻求长期投资机会。

　　这一点从期货市场也得到印证。目前原油远期价格高于即期，原油基金经理的转递操作（rolling over）将蒙受损失，这也打消了做远期投资的积极性。对贵金属而言，巴克莱则表示，投资者都在关注美联储加息的时间和节奏。由于许多经济学家预计自2006年以来的首次加息将在今年9月，因此黄金、白银市场的资金将有流出压力，特别是今年以来，这一市场上的资金亏损居多。

　　此外，欧洲方面尽管QE以来欧洲经济已经呈现温和增长态势，但这并不能让德拉吉满足。昨天，在欧元区内部一次关于通胀和失业问题的会议上，欧洲央行行长德拉吉表示：“近期，欧洲经济出现了一定的改善，但所有国家的增速仍然太低。”德拉吉认为，通胀水平太低，表明经济依然疲弱，“欧洲人因为目睹了近年来的低增长而备受打击”。今年以来，欧洲经济在QE的带动下逐渐呈现复苏迹象。欧元区一季度GDP增速0.4%，4月CPI终值同比0.0%，欧元区暂时摆脱通缩境地。昨天公布的5月制造业PMI初值创下13个月新高。

　　美联社援引经济学家评论称，欧洲今年的经济增长强劲，已足以让11.3%的失业率下降。不过就业市场要想有大幅改善，仍需要几年的时间。一些欧洲国家的失业率依然很高，比如希腊和西班牙的年轻人失业率均高达50%。

　　欧洲央行从今年3月起实行每月购买600亿欧元欧洲国家债券的QE项目。上月欧洲央行货币政策会议结束后的新闻发布会上，德拉吉强调，QE进展顺利，有清晰的证据显示货币政策正在起作用。对于这些QE的“果实”，德拉吉并不满足，他上月就曾表示，将一直实施QE，直到通胀可持续回升至目标水平。如有必要，欧洲央行可以调整QE。欧洲央行执委Coeure本周更是直言在夏季流动性下降之前，欧洲央行将加速QE。同在会议现场的美联储二号人物Stanley Fischer对德拉吉的观点表示了赞同。他表示，欧元区看似已经渡过了当前的危机，但“长远来看，如果不能为成员国带来繁荣，欧元区将难以为继。”

　　希腊仍是欧元区的心腹之患。在马拉松式地谈判之后，希腊至今未能与欧盟和IMF等债权人达成一致。市场担心一旦希腊违约，可能会在欧元区引发连锁反应。

信息来源：金理人